京东模式引发各界争议:被疑存虚构交易

　　美国投行J Capital分析师本周发布报告认为，京东存在虚构交易，且不应当按照一家电商公司进行估值。

　　以下为文章全文：

　　美国投行J Capital分析师安妮·史蒂芬森-杨(Anne Stevenson-Yang)本周发布报告认为，京东并非一家电商公司。

　　她指出，京东平台上30%至50%的商品售往了线下分销商，而不是终端消费者。“我们的研究表明，京东的实际规模远小于当前宣称的水平。此外，京东正在向一些人付费，让他们通过在线系统完成交易，从而使电商业务看起来像是在增长。”

　　报告称：J Capital给予京东23.36美元的目标股价，相对于京东周四的收盘价有34%的下跌空间。

　　Jefferies分析师辛西娅.孟(Cynthia Meng)及其团队认为，J Capital的观点“缺乏依据”。她表示，争论的焦点在于京东是否应当按照电商公司来估值。J Capital给出的目标股价较低主要是由于市售率倍数被压低至1.5倍。由于京东30%至50%的商品被销售给了线下分销商，而不是终端消费者，因此J Capital认为京东的市售率应该降低至1.5倍。

　　类似质疑也发生在国内，网友举报京东员工安排商户刷单，增加京东商城的销售量。该员工表示，普通的刷单会被网站查处，但是京东安排的刷单需要经过领导审批报备，不会对商铺造成影响。昨天下午，京东相关负责人表示，对于商户举报的“京东官方刷单”的情况，该单位正在进行内部核查。

　　按照该员工的解释，所谓“分销”就是刷单。如果愿意参与刷单，他可以在其商铺内新开一个类目，在其中随便上传一些单品，用京东商城备注的账号和密码进行刷单操作。商铺通过刷单，帮助京东完成销量任务，京东商城可以向其多分点资源。

　　网友举报的情况似乎与美国投行J Capital分析师本周发布报告不谋而合。