中国式“量化宽松”或已现 但不建议增仓

运行方向还是向上

理由有三：其一，价量关系尚算配合。周一到周三量逐日增加，为收集筹码的形态。周五调整为主但缩量，未现杀跌式抛售。其二，关键位沪指2850点总体突破。周四在2850点上方大换手，市场基本认可突破，周五的回撤不深，收市又越过该位。其三，周线指标改善。上周收市后几乎所有指数周线图均修好。尾市几分钟有大资金涌入。

市场不好之处是群龙无首。几乎每日分时曲线均波澜起伏，反映出市场既想获利又怕被套的复杂心理，也反映出机构间对后市的严重分歧。所幸的是，博弈最后结果运行方向还是向上。

中国式“量化宽松”或已现

本周有一件大事值得关注，即是在上海召开的G20财长和央行行长会议。当前国际市场笼罩着金融危机的色彩，国际油价未脱低迷影响多国经济。日韩呼吁全球联手协作，反映了许多国家的诉求。虽然难于期望G20能达成重要的协议，但其导致的三种间接结果，将有利于A股市场。

第一是增加了美联储继续加息的压力。以日本为代表的国家，认为在其他大国降息背景下，美联储不应以邻为壑。第二是降低了外管部门捍卫人民币汇率的成本。全球联手协作的氛围，使得人民币被联手做空可能大大降低。境内的维稳机构，可以把更多精力放在股市。第三，恢复流动性成为主流意见，G20间达成一定默契变相QE。

一个重要特征是，八部门发布了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，其直接结果是造成银行信贷总量的增长。该文件破天荒地提出一个应收账款可用于融资的新政策。应收账款是确认收入但实际未到账者；企业售货或提供劳务应收未收，可确认甚至计入利润，但可能几年都收不到该资金，此部分现在居然可证券化、可质押转让，从而再得到资金，对于账龄5年以上者，无异于天降至宝。实乃中国式的“量化宽松”。

作为注记，是公布今年1月人民币贷款增加2.54亿元，比启动“4亿投资”的2009年元月，还要超出了9000亿。业界推测2月份信贷也将可观。2009年1月沪指在2000点之下徘徊，2月证实信贷井喷后一度冲高400点，后虽回档却开启数月红盘。

可持股但不建议增仓

当然，金融当局也意识到过分宽松在宣传上转弯太快，才有了央行对部分银行提高存款准备金率的对冲宣传。根据2009年的经验，多发的钱部分还是会流入股市。

对于春节前在拐点区间抄到底的投资者，只需持股顺势而为，但不建议再增仓。一个趋势形成后，总会按照物理学的惯性，保持趋势运行一段时间，直到遭遇导致逆转的重大阻力。特约撰稿人 古禅

(信息时报)