接盘侠来了 A股公司28亿新三板扫货 一口气买3家

　　“土豪级”的接盘侠来了!

　　7月22日，A股山东兴民钢圈股份有限公司(以下简称“兴民钢圈”)发布公告，兴民钢圈豪掷28.25亿，在新三板开启“扫货”模式，一口气收购了3家新三板挂牌公司。

　　

　　之前中信证券胡雅丽团队表示：A股市场的并购定价可能就是新三板的底部区域。这次兴民钢圈大肆“扫货”，意味着新三板并购底正式到来。当然，读懂君需要提醒你的是，尽管当前已到并购底，但市场仍处于左侧，后面还有“二级底”，不过，各位可以多花点时间去寻找好公司了。扣动扳机的时间，应该不是特别远了。

　　一、28亿大“扫货”，出手很阔绰

　　7月22日，兴民钢圈发布公告，称重大资产重组拟购买北京远特科技股份有限公司100%股权、深圳市凯立德科技股份有限公司100%股权、杭州奥腾电子股份有限公司56.34%股权及立得空间信息技术股份有限公司不低于10%股权。

　　这四家公司中，凯立德、奥腾电子和远特科技是新三板挂牌公司。

　　“土豪”出手非常大方，给市值10.91亿的凯立德报出了16亿的收购价，给远特科技6.76亿，2015年末净资产仅6475.24元的奥腾电子，兴民钢圈也愿意为其56.34%的股权花费5.5亿元。

　　兴民钢圈本次“接盘”新三板，涉及金额高达28.25亿元。三笔收购中，兴民钢圈均采用现金加股权的方式。其中，远特科技和奥腾电子是以50%的股权加上50%现金，而交易价格更高的凯立德也同样以股权支付60%、现金支付40%。

　　读懂君为您列出这四家的具体情况和被收购方式：

　　1、凯立德

　　做地图导航和车联网的凯立德，是这次交易中最受人关注的新三板公司。作为新三板一家做市且市值过10亿的公司，凯立德在圈内也算小有名气。

　　兴民钢圈对凯立德采取整体收购的方式，花费16亿，现金支付6.4 亿元，股份支付9.6 亿元。

　　2017年-2019 年凯立德由兴民钢圈的代表人主导和管理，而公司原董事长张文星需要协助代表人管理公司，不得无故离职。与此形成鲜明对比的是，兴民钢圈对其他高管的要求是立刻离职。

　　截止2015年末凯立德共拥有838名股东，对于这些小股东，兴民钢圈也丝毫不吝啬财力。兴民钢圈给停牌前市值10.91亿元的凯立德开出的价格为16亿元，这意味着溢价46.65%，也算是给中小投资者一个比较好的回报了。

　　2、远特科技

　　2015年11月登陆新三板的远特科技是智能汽车服务提供商，7月8日申请终止挂牌。这次收购中，兴民钢圈保持了远特科技管理层的稳定，没有明确表示将参与公司经营。

　　兴民钢圈以6.75亿元的价格收购了远特科技，其中以股份和现金支付各50%。兴民钢圈先支付50%现金，在业绩承诺对完成后，支付剩余的50%现金。

　　不仅如此，在远特科技的收购中，兴民钢圈还与其股东和管理层进行了业绩对，双方初步认定的对条件为2016年、2017年及2018年，远特科技扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4500元、5500元和6800元，也就是说，收购价格对应15倍2016年预测PE。

　　3、奥腾电子

　　奥腾电子2016年4月21登陆新三板，5月12日就因重大事项停牌，现在依然处于停牌状态。公司的主营业务是汽车电子产品的研发、设计、制造、销售及技术服务。

　　2013 年、2014 年、2015 年 1-9 月，公司营业收入分别为 30.75 元、739.37 元、1115.91 元，净利润分别为-601.60 元、-208.43 元、-416.76 元。在这次收购中，兴民钢圈以5.5亿元的价格收购了奥腾电子56.34%的股权，该价格以股份和现金各50%支付。

　　4、立得空间

　　立得空间致力于运用移动测量技术推动测绘产业变革，促进地理信息的获取与利用。此次收购中，兴民钢圈通过非公开发行股份募集现金，以1.1亿元认购立得空间新增1000股股份，持有立得空间的股份比例不低于 10%，有权获取目标公司至少一名董事席位。

　　整体来看，兴民钢圈并购的公司符合其布局车联网的战略目标。4家被并购公司，既提供概念，也提供核心产品，还贡献利润，兴民钢圈这是在下一盘大棋啊。

　　二、并购底来了，但目前市场仍在左侧

　　对于跌跌不休的新三板市场来说，兴民钢圈的动作意味着新三板好公司当前的估值已经被A股公司广泛认可。

　　这件事很重要，因为A股公司的出价将直接决定部分好公司的估值区间，新三板市场的投资者必须清楚：三板做市指数可能会继续下跌，甚至跌得很惨，好公司的估值也可能会继续下跌，但是，如果继续大幅下跌，部分好公司将会迎来买入区间。

　　当然，读懂君必须提醒您，目前仍是左侧，风控要做好，老司机都懂的。

　　其实这个观点，中信证券最近刚刚讲过。在最近的一份研究报告中，中信证券胡雅丽团队表示： A股市场的并购定价可能就是新三板的底部区域，优质企业的股权价值已逐渐进入产业资本和长期资金的视野。

　　根据这份报告提供的7月8日的数据，基础层和创新层的挂牌企业市盈率已分别降至19倍和23倍，较去年最高点回落近40%。尤其是符合创新层标准二的公司，估值已经在25倍市盈率附近明显企稳。

　　标准二公司主要对应成长性较好的公司，中信证券据此认为，当市场向理性回归之时，新三板投资者所能接受的估值水平以及所秉承的投资策略也逐渐显现出清晰的轮廓。

　　这其中的一个重要背景是产业资本加速并购新三板公司。

　　以主板公司为例，主板公司并购的资产对应 2016 年 PE 基本在 15 倍上下，对应 2017 年 PE 基本在 11 倍上下。而今天兴民钢圈收购远特科技，从交易总价与并购标的所承诺的净利润比值来看，市盈率恰好也为15倍。

　　中信证券认为，目前新三板热门行业的标的，比如信息科技与咨询、电脑硬件、医疗保健、教育服务等行业，2016 年估值基本在20倍左右。这一估值继续往下的话，优质企业的股权价值已逐渐进入产业资本和长期资金的视野。与此同时，该团队认为，A股定增并购的定价有可能就是新三板中短期内估值的底部区域。

　　在此基础上，中信证券认为，A股定增并购的定价有可能就是新三板中短期内估值的底部区域。

　　新三板公司被并购的标的，普遍处于热门行业。6月份以来，新三板公司三人行(832288.OC)、羿珩科技(835560.OC)、泓源光电(430711.OC)分别被主板公司并购。目前看，并购趋势越演越烈。这背后是A股公司业务转型拓展急需并购，新三板公司融资不易、IPO艰难的现实。

　　兴民钢圈一口气“染指”4家新三板公司，将成为A股公司并购新三板的标志性事件。A股的“土豪”已经动手了，你觉得新三板的春天还会远么?

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