深扒“巴铁”背后的商业模式 又一个P2P“骗局”？

　　摘要：需要阐明的是，我并没有说巴铁就是一个虚假项目，但可以确定的是，巴铁项目有一些技术和资金方面的缺陷，目前来看风险较大。如果现在就以超过10%的回报去吸引投资的话，那么巴铁背后的华凯来未来将面临巨大的兑付危机。

　　

　　最近“巴铁”项目又刷屏了，这个项目被媒体报道后引起了各界前所未有的讨论。本文不想从技术方面讨论这个项目的前景，而是着重研究巴铁背后的金主华凯来，以及此种模式的隐患，希望引起投资者的警惕。

　　今年5月，《每日经济新闻》爆料称，该报记者从华凯来的工作人员手中获得了一份《巴铁项目投资推介报告》，该报告显示，北京天尔投资基金管理有限公司正在销售该款“北京巴铁项目基金”，基金规模5000元到1亿元，认购金额为100元起，预期年化收益12%。

　　北京天尔投资基金管理有限公司的公司页面首页有一些非常高大上新闻，包括中国区域发展基金模式与创新高峰论坛、天尔基金协办京津冀基础设施建设投资与PPP模式创新合作交流会等等，合作机构更是罗列了招商证券、九鼎投资、北京大学汇丰商学院、交通银行等一系列知名机构来为其背书。

　　在首页醒目处刊登的一篇文章《坦桑尼亚大使到访天尔基金洽谈在坦投资事宜》中显示，天尔基金的董事长是白志明(这个信息在公司介绍页面无法找到)。而白志明充满溢美之词的百度百科词条显示，他也是北京华凯来投资担保有限公司的创办人，所以可以确定的是，巴铁背后的金主就是这位白志明。

　　《巴铁项目投资推介报告》为巴铁项目编织了一个美好的财富故事：仅仅只是常规客运收入方面(包括票价、物业出租、站台广告、车身广告等)，巴铁在每个城市就可以创收120亿元;如果可以对站台的物业进行拍卖，那么每个城市可以创造利润1200亿元。

　　这些数字无疑是天文数字，而且在交通领域实现的难度极大。运营着市内14条地铁线路的北京地铁运营公司，2013年的运营收入只有32.33亿元。即使是实行“铁路+物业”模式的香港地铁，其2013年的总收入也是388亿港元，盈利则为130亿港元。这都与巴铁的盈利目标相去甚远。

　　巴铁项目总工程师宋有洲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“一个城市可创利润1200亿元的数据是没有夸大的，市场体量的确是有这么大的。”此处真的只能“呵呵”了，宋工程师这是在啪啪地打中国各地地铁运营者的脸。

　　2015年年底，巴铁与河南周口签订合作协议，宋有洲说：“巴铁项目总建筑面积约22平方米，计划投资100亿元人民币，2020年将全部建成投入运营。”

　　这100亿元还只是在周口的投资，可以预见，巴铁在全国的铺设费用将是天价。相较于这个成本费用，“北京巴铁项目基金”5000至一亿的融资只是杯水车薪。

　　按照报告的描述，巴铁基金的还款来源主要是线路运营、站台上铺、车厢广告、站台传媒以及其他衍生出租产业等。也就是说，只有当巴铁真正地落地，开始产生收入，巴铁基金的投资人才能获得回报。而我们都知道交通设施的投入和运营是一个长周期的过程。

　　北京地铁直至今日还需要政府的大额补贴。 更何况，如果华凯来允诺的回报率是真实的话，那么全球资本市场早就为之疯狂了，哪里还会需要华凯来的工作人员拼命地推销。 资本市场对于新兴交通工具并不陌生，实践马斯克超级高铁(Hyperloop)构想的Hyperloop One仅仅两轮就获得了超过一亿美元的融资，投资人中不乏世界著名的投资资金，甚至还出现了来自中国的真格基金的身影。 所以请华凯来的投资者以及各地政府简单地想一想，如果连最灵敏的资本市场都没有认可巴铁，巴铁项目的回报何以保证?

　　所谓P2P，顾名思义，就是点对点(peer-to-peer)，网贷平台提供平台，借贷双方自由竞价，撮合成交，P2P平台赚取的是撮合交易的佣金。

　　但是一些P2P平台的收益不满足于此，毕竟佣金的比例很低。它们通过虚构一些热门的投资项目，并以高额的回报率来引导投资者进行投资，然后骗取投资人资金，用于自己融资与敛财。

　　此前有媒体曝光，北京的一家P2P平台信乐贷，公司简介和合作伙伴涉嫌抄袭同行，多个借款项目涉嫌造假，无法在全国企业信用信息公示系统中查询到相关借款公司。

　　南方都市报则在7月爆出珠海一公司捏造项目，进行虚假宣传，并以每日1%-3%的高额投资分红吸引投资人，最后骗取投资近百。 这种以虚假项目和高额回报为卖点的P2P企业相较于以往，更容易哄骗到投资人。因为普通的投资人并没有分辨项目的能力，反而会因为借款公司本身的知名度而选择信赖平台。此次巴铁就是一次绝佳的媒体炒作，好几家国家级的权威媒体进行大幅正面报道。可以想见，该项目的吸引力也会因为国家媒体的“背书”而大幅上升。

　　最后还是需要阐明的是，我并没有说巴铁就是一个虚假项目，但可以确定的是，巴铁项目有一些技术和资金方面的缺陷，目前来看风险较大。如果现在就以超过10%的回报去吸引投资的话，那么巴铁背后的华凯来未来将面临巨大的兑付危机。各位投资者请三思而后行。