在线旅游仍陷损泥潭:半年或超40亿 中小创业公司不起

　　新浪科技 余一 徐利

　　虽然在去年年底，有不少分析师预测今年可能是在线旅游公司普遍实现转亏为盈的重要时间点。但是从线旅游公司公布的财报数据来看，今年能够结束亏损，开始盈利的希望依旧渺茫。

　　曾经是OTA里唯一盈利的携程，由于收购去哪儿网，已经连续两个季度亏损。即便是按照不计股权报酬费用的利润计算方法，虽然携程在上半年实现了盈利，但是却出现了环比同比双降的趋势。

　　体量相对较小的途牛和驴妈妈，也出现了亏损同比扩大的情况。整个在线旅游行业依旧陷于亏损的泥潭中。

　　具体到业务，机票领域，在线旅游受到的航企直营和新政策压力较大;汽车票务领域虽然增长很快，但是利润空间有限;酒店方面价格战还将依旧，携程已经明确表态，要用价格阻止任何试图进入这个领域的竞争对手。

　　全部陷入亏损

图1：四家公司的亏损情况(单位：人民币)

　　到目前为止，携程、去哪儿网、途牛和新三板挂牌的驴妈妈母公司景域文化都公布了第二季度或者上半年的财报，四家公司上半年全部陷入亏损境地。虽然艺龙私有化退市和同程旅游还未上市，但是这两家持续亏损的公司也并没有什么新的好消息传出。

　　携程第二季度归属于公司股东的净亏损为5.21亿元(人民币，下同)，去年同期这一数字为盈利1.43亿元。而第一季度，携程的净亏损为人民币16亿元，两个季度携程净亏损超过21亿元。

　　去哪儿网第二季度归属于股东的净亏损为6.988亿元，第一季度归属于去哪儿网股东的净亏损为7.012亿元，两个季度净亏损14亿元。

　　途牛第二季度净亏损人民币7.669亿元，第一季度净亏损人民币4.857亿元，两个季度亏损12.5亿元。2015年上半年的数据是亏损4.66亿元，今年几乎是去年的2.7倍。

　　而景域文化，2016年上半年亏损也达到了2.56亿元，是去年上半年同期亏损的两倍。

　　携程曾表示，一季度的亏损，是因为合并去哪儿网产生了11亿元的净亏损，二季度则是整合了去哪儿网的人民币3.73亿元的净亏损。但是除去整合去哪儿网亏损的金额，第二季度依旧还有1.48亿的亏损。

　　虽然都处于亏损状态，四家在线旅游企业中，携程是转盈为亏，途牛是出现了亏损环比和同比均扩大的情况，景域文化亏损相比去年大幅提升。去哪儿网亏损额依旧最大，但是第二季度亏损额相比去年同期有所收窄，相对于第一季度亏损也并未扩大。

　　携程利润和利润率双降

　　通过收购去哪儿，携程获得了在线旅游绝对领导者的地位，但这并不代表携程从此可以高枕无忧。上半年财报中，携程虽有不少好消息，但也有一些坏消息。

　　好消息之一是二季度住宿预订业务、交通票务预订业务和商旅管理业务都实现了同比和环比双增长。其中最重要的住宿业务，营收18亿元，同比增长61%，环比增长10%;交通票务预订营收为20亿元，同比增长90%，环比增长3%。

　　另外成本也得到控制，产品开发费用环比下降28%、销售与市场营销费用环比下降13%以及管理费用环比下降45%。

　　但是坏消息也有不少，收购去哪儿之后，连续两个季度亏损算是其中之一，但是除此之外，一些趋势性的东西更值得关注。

图2：携程季度净利润趋势(亿美元)

　　今年上半年，携程的利润还是利润率，都呈现了下滑趋势。尤其是第二季度出现净利润同比和环比双降的情况。

　　财报显示，若不计股权报酬费用，2016年第二季度归属于携程股东的净利润为人民币5700元，去年同期归属于携程股东的净利润为人民币2.96亿元，上一季度归属于携程网股东的净利润为人民币2.57亿元。2015年第二季度携程利润率为4%，去年同期为8%，一季度为0%。

　　两大关键业务上，携程也面临不少挑战。

　　交通方面，携程将火车票汽车票船票合并进去，主打大交通概念，第二季度营收增长也主要依赖于汽车票务的增长，但是由于这一块主要是低收入消费者群体，利润空间并不大。而机票业务受到航企直营等影响却比较大，以机票业务见长的去哪儿，第二季度机票和机票相关营收同比下降7.5%，环比下降14.3%。

　　而酒店方面，携程联席总裁兼COO孙洁就坦率承认，在该业务上，携程仍然面临着一些潜在的竞争对手，尤其是在中低端酒店市场。未来将利用中高端酒店预订业务产生的利润去补贴中低端酒店预订业务，从而让携程可以向客户提供最具竞争力的产品价格。

　　看上出境游的创业者

　　大佬们依旧活得艰难，创业者们在今年上半年情况就更加惨烈了。

图3： C轮及C轮以后融资(2016年上半年)

　　新浪科技对2016年上半年旅游创业公司融资情况进行了整理，发现上半年的旅游投资主要以百和千人民币量级的投资为主。大部分在2015年融资的旅游创业公司，在2016年能够进行下一轮融资的寥寥无几。而旅游行业，能够进入C轮及以后的投资仅有6起，占比仅7.6%，远低于其他行业的比例。

　　不少投资人甚至对新浪科技直言，今年已经没有再看旅游行业的创业公司了，这个行业完全是大公司的战场了，属于创业公司尤其是线上旅游相关的创业公司的机会，在现在的形势下几乎为零，没有什么可能再生长出大公司。

　　从融资数据中，新浪科技也发现，在今年依旧还对旅游行业进行投资的vc基本上以中小人民币基金和地方基金为主。

　　还能够进行大额度融资的旅游创业公司，大部分都背靠“大佬”，如阿里巴巴、GGV、经纬中国、红杉资本中国等，接盘者也以线下旅行社、航企为主。例如众信旅游为了战略布局投资了穷游网和要出发，凯撒旅游和民航股权投资基金共同投资了航班管家，海航则投资了住百家。

　　但也不是所有企业都这么幸运，披着阿里系光环的明星创业公司“淘在路上”就倒在了c轮融资失败的最后一根稻草上。除了淘在路上之外，2016年还有周末去哪玩、收留我、麦兜旅行网、爱旅行等旅游创业公司也宣告倒闭。

　　在这种哀声遍野的环境下，依旧还是有创业者在探讨突围之道。出境游以及和出境游相关的住宿、交通、行程安排等领域，以及各种垂直人群的需求定制特色游成为主要创业方向，但是大部分公司都还处于天使轮和A轮阶段。