创业板罕见七连阴 新股IPO加速带来估值冲击

　　创业板连续下跌是创业板高估值回调的自然反应，同时伴有市场内空头企业财务数据不达预期的隐忧。

　　

　　图片来源：视觉中国

　　中国创业板市场正在经历去年3月以来最低迷时期。

　　1月13日，创业板指数下跌1.56%，跌破1900点整数关口。这是创业板指数罕见的连续第七个交易日出现下跌——上一次类似的情况出现在5年多前。

　　市场人士分析认为，近期新股IPO提速等是导致创业板低迷的直接原因。但东方证券首席经济学家邵宇认为，在这背后，仍是创业板高估值回调的自然反应，同时伴有市场内空头企业财务数据不达预期的隐忧。

　　深交所数据显示，截至1月13日，创业板平均市盈率为69.88。而深市主板平均市盈率为26.29，上证A股则为16.04。

　　前海开源首席经济学家杨德龙也表示，自2015年股市大震荡后，投资者更倾向于有业绩支撑的蓝筹股。价值投资时代来临，创业板总体估值无疑存在压缩的风险。

　　虽然创业板估值处于高位，但仍需市场性消息刺激，才会直接导致指数快速连续下跌。

　　去年8月以来，A股IPO增速明显。平均每月IPO数量超过20家，11月和12月更分别高达39家和48家，2017年前两周也保持一周一次的IPO发行批文下发频率。

　　毫无疑问，IPO加快使得创业板个股不再成为稀缺标的。一方面新挂牌公司对资金的分流作用明显，挂牌后连涨十几个板的概率锐减。另一方面，新挂牌公司数量增多，对全市场估值带来极大冲击。“估值是相对的，有新进公司作为估值参照，使得原有公司估值过高的问题显现出来。”邵宇表示。

　　此外，深港通也对深市创业板估值带来冲击。从资金流向看，南下资金并未出现爆发式增长，对深市资金分流有限。但杨德龙表示，深港通开通对创业板的冲击更多体现在估值层面。恒生综合小型股指数成分股与创业板个股类似，但估值却平均在十几倍左右，对创业板形成冲击。

　　创业板数据无疑支持了上述说法，在此次七连阴过程中，创业板平均市盈率与指数一同持续下调，从1月5日的74.31下降至69.88。

　　对于创业板未来走势，杨德龙指出，创业板七连跌后应有技术性反抽，但创业板整体下跌调整趋势仍未改变，此次反抽是持有中小盘股投资者的减持机会。2017年主要机会还是集中在沪深300、中证500的蓝筹股中。